海湾的沙漠国家被证明是债券投资者的沃土。

饱受资产匮乏的全球基金正在以牺牲当地股市为代价进入地区债券市场，在2014年油价暴跌之后，流动性已经减少。阿拉伯联合酋长国上一次首次公开募股是在2017年。

一旦厌恶债务，海湾地区的石油企业就会转向借款以资助不断膨胀的预算赤字。他们试图削减资本支出并削减补贴 - 这些措施有助于增加财务状况，但由于紧缩政策削弱了消费支出和信贷增长，因此对股权投资造成了麻烦。

“当谈到中东的债券和股票市场时，就像火星和金星一样，”State Street Global Advisors的首席投资官Richard Lacaille在利雅得表示。“债券投资者的兴趣非常明确：他们想要一点点差价，他们想要多元化的资产，他们想要流动性。”

由于缺乏公司透明度以及由下意识的零售交易商推动的市场抛售，债券购买者的海湾与被选股者避开的地方差不多。相比之下，包括沙特阿拉伯在内的六个君主国家的海湾合作委员会的借款人现在是新兴市场的最大发行人之一，今年头四个月的债券和伊斯兰证券销售额从2016年开始增长两倍。

“在股权方面，人们可能会认为由于流动性或透明度风险较高，在债务方面，该地区被视为与其他新兴市场相比具有更好的信贷质量，”固定收益负责人Abdul Kadir Hussain表示。迪拜Arqaam Capital Ltd.的资产管理。“过去几年大型主权发行人和发行的出现也改善了债务市场的广度和深度。”

区域债务现在高度受投资者关注的一个原因是沙特阿拉伯，卡塔尔，阿联酋，巴林和科威特在1月加入了摩根大通公司的新兴市场债券指数。据彭博汇编的数据显示，今年截至5月27日，海湾合作委员会的政府和公司出售了512亿美元的债券和伊斯兰证券。

相比之下，该地区唯一的首次公开募股在同一时期筹集了超过7亿美元。

迪拜马什雷克银行(Mashreq Bank)利率和固定收益董事总经理穆罕默德•阿桑(Mohammad Ahsan)表示，“新上市的情况很少见，因为股票市场不被视为筹集融资的可行选择。”

当Arqaam Capital的Hussain于2006年从伦敦搬到迪拜时，银行是浅层市场的主要借款人，在全球金融危机期间遭遇了进一步的挫折。三年后，迪拜在收到阿布扎比酋长国的救助后，刚刚违约。

“在该时期，该地区能够承受主要高调违约的能力，使其受到国际投资者的更多关注，”侯赛因说。“最后一块拼图是包含在索引中。现在它要进入下一个层次，我们需要一个更有活力的本地货币市场。“

现在，借款人的排名从国有石油巨头阿美公司(Aramco)到家乐福(Carrefour SA)商店的中东运营商Majid Al Futtaim Holding LLC，其今年的120亿美元债券销售额是历史上最超额认购的产品之一。最近首次发行的发行人还包括沙特电信公司和奶牛场运营商Almarai Co.

多汁的回报

沙特阿拉伯在过去三年中一直领导着这一狂潮，将收益率曲线确定为公司的基准。GCC主权债务平均评级为A +，是一项吸引人的投资。沙特阿拉伯2029年债务的收益率与排名较低的哥伦比亚和巴拿马相似。

正如债务市场开放一样，IPO干旱在该地区落户，并没有显示出放松的迹象。

Finablr，Abu Dhabi亿万富翁Bavaguthu Raghuram Shetty的金融服务公司和总部位于迪拜的Network International选择今年在伦敦上市。沙特购物中心老板阿拉伯中心公司(Arabian Centers Co.)股价自2015年以来首次在该国首次公开募股后于本月开始在利雅得进行交易，自首次亮相以来已下跌超过10%。

Aramco债券销售的成功与其IPO计划形成鲜明对比，IPO计划至少推迟到2021年。与此同时，债券交易商仍专注于公司的高收益和原始资产负债表。

更重要的是，海湾地区的许多公司，包括迪拜最大的银行，都限制了外国股票的所有权，这使得大型国际投资者难以获得大量股权。

由于非石油经济增长在海湾合作委员会中反弹，股市前景可能会变得更加光明，国际货币基金组织预计2019年将升至2.9%，明年将升至3.3%，这是原油价格暴跌以来最强劲的。

根据富兰克林邓普顿投资公司(Franklin Templeton Investments)中东和北非全球投资和固定收益首席投资官Mohieddine Kronfol的说法，该地区的经济“处于更加可持续的基础上”，而政府的努力对他们的信誉很有利。

“我们的环境比固定收益投资更有利于股票，”Kronfol说。“现在股市的情况开始好转，增长前景更加光明。”